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美元走强拖累股市 不利于利润增长?

时间:2018-05-23 05:55来源:未知 点击:
《市场观察》网站近日报道称,自第二季度以来美元一直以不可遏制的势头增长,与此同时政府债券债息率也在不断上涨,然而股市却在下滑。 现在投资者们想要知道美元走强是否将阻碍盈利增长。 自4月初以来,最当红的美元指示器—— ICE 美元指数 涨了3.9%。同时

  《市场观察》网站近日报道称,自第二季度以来美元一直以不可遏制的势头增长,与此同时政府债券债息率也在不断上涨,然而股市却在下滑。

  现在投资者们想要知道美元走强是否将阻碍盈利增长。

  自4月初以来,最当红的美元指示器——ICE美元指数涨了3.9%。同时标普500指数跌了0.3%,纳斯达克综合指数也跌了0.4%。而道琼斯工业平均指数涨了2.5%。

  这是怎么了?

  U.S. Bank Wealth Management首席策略师特里·桑德文表示:“强劲的第一季度财报毋庸置疑已经反映在了股价上,然而年初至今股票表现依然低迷。在众多可能阻碍盈利增长因素中,美元走强是其中之一。”

  股市一直被美元回升所困扰,而美元之所以上涨部分是因为美国政府债券债息率攀升。这又意味着更高的预期利率,从而对股市不利。

  在过去的一周里,十年期国债收益率回升至3%之上,创下七年高位,引领美元走高,造成了股市阶段性下滑。道琼斯工业平均指数和纳斯达克综合指数经历了三周里单日最大跌幅。对于标普500指数,这是自月初以来最糟糕的单日表现。

  利率上涨意味着更高的借贷成本和公司估值上涨,这些都令股票承压。

  接下来的一周,美联储将公布5月1日至2日会议的纪要,如果纪要显示决策者们语调强硬的话,这可能令美元和国债债息率进一步上涨。美联储5月会议并没有相关的新闻发布会,而若新闻发布会召开,它将令纪要变得更重要。

  桑德文称:“随着通胀压力更加普遍,美国利率处于制度变化的风口浪尖上,再加上全球经济增长看起来不那么同步,美元在2018年下半年攀升的条件很成熟。走强的美元不利于利润增长和估值,这意味着未来股票回报倾向于更少。”

  例如,标普500指数已经大量接触外国经济及其货币,连带其货币风险。接收海外经营利润的公司还面临着美国和其他国家之间的汇率风险。如果美元疲软,海外货币表现更好,那就会增加海外的利润。

  就像今年第一季度美元疲软令标普500指数中的跨国企业股票的表现超越大盘,美元走强则可能在第二季度利润中产生相反效果。

  下图反映了美元上涨对于小盘股最为有利——

新闻配图

  S&P Global的数据显示,根本上,诸如原材料、金融和能源等全球性部门倾向于更容易受到美元升值的负面影响。

  例如,标普道琼斯指数公司美股部门负责人乔迪·甘泽伯格写道,能源部门对美元走强给石油造成的向下的压力太过敏感。也就是说,美元和能源部门之间联系紧密,尤其与石油的联系更是如此,这部分是因为美元现在是石油的净生产国。

  过去一周石油期货创下了三年半来的高位,上周四全球石油基准——布伦特原油的价格曾短暂越过关键的心理临界水平每桶80美元。

  还好历史提供了一些安慰。标普500成分股公司的近71%营收产自美国,看看过去十年,美元升值并没有形成拖累。

  数据显示,自2008年以来,美元每升值1%,大盘股公司平均上涨71个基点,这多亏了它们的营收更集中于美国。尤其消费品行业、医疗保健部门和公共事业更能受到美元走强的有利帮助。

  对于中盘股和小盘股公司,这种相关性更强,因为这些公司的营收更多地来自美国。实际上,年初至今小盘股和中盘股的表现一直超越大盘,这可以从小盘股指标罗素2000指数今年年初至今涨了5.8%,自4月初以来涨了6.3%看出。

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